शोध

Metals Focus के Gold Peer Group Analysis के अनुसार दुनिया की प्रमुख स्वर्ण खनन कंपनियों ने 2025 में रिकॉर्ड 25.8 अरब अमेरिकी डॉलर का मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न किया — जो 2024 के 9.2 अरब डॉलर का लगभग तीन गुना है। 2025 की चौथी तिमाही में भारित औसत स्वर्ण मूल्य 4,120 डॉलर/औंस और नकद लागत 1,323 डॉलर/औंस रहने से इस विश्लेषण के 15 वर्षों में सर्वाधिक परिचालन मार्जिन प्राप्त हुआ। उत्पादन चौथी तिमाही में घटकर 6.3 मिलियन औंस रह गया (दो वर्ष पहले 7.0 मिलियन औंस से अधिक), अर्थात लाभ उच्च मूल्यों के कारण है, अधिक उत्पादन के कारण नहीं। प्रबंधन अनुशासित रहा: पूंजीगत व्यय बढ़कर 682 डॉलर/औंस, अन्वेषण व्यय में वृद्धि, समूह 15.3 अरब डॉलर शुद्ध ऋण से 6.3 अरब डॉलर शुद्ध नकदी में बदला, लाभांश तीन गुना से अधिक बढ़कर 3.0 अरब डॉलर, और रिज़र्व आयु लगभग 20 वर्ष पर स्थिर। रिकॉर्ड लाभप्रदता के बावजूद मूल्यांकन कम हैं—EV/EBITDA 5.4x, जबकि 2023 की शुरुआत में 7x से अधिक था।

13 मई को स्वर्ण आयात शुल्क में 9% की वृद्धि के बाद, भारत के विदेश व्यापार महानिदेशालय ने निर्यातकों को शुल्क-मुक्त स्वर्ण आयात की अनुमति देने वाली अग्रिम प्राधिकरण (AA) योजना को सख्त कर दिया — प्रति प्राधिकरण 100 किग्रा की सीमा लगाई, 50% निर्यात दायित्व पूरा होने के बाद ही नया लाइसेंस जारी करने और अतिरिक्त अनुपालन आवश्यकताएँ जोड़ीं। Duty Drawback Scheme के निर्यातकों को भी अधिक कार्यशील पूँजी की आवश्यकता है क्योंकि बैंक अब IGST का बोझ डाल रहे हैं। अमेरिकी शुल्क और मध्य पूर्व संघर्ष के प्रमुख गंतव्यों (यूएई 55%, अमेरिका 22%) पर दबाव के साथ, Metals Focus को उम्मीद है कि भारत का स्वर्ण आभूषण निर्यात — 2025 में अनुमानित 62 टन, वार्षिक 25% की गिरावट — 2015 के बाद सबसे निचले स्तर पर आ जाएगा (कोविड-प्रभावित 2020 को छोड़कर)।