Золото vs Индекс доллара

Об этих данных

На этом графике цена ближайшего фьючерса на золото COMEX наложена на индекс доллара (DXY) — стандартный показатель курса доллара к корзине из шести основных валют. Обычно они движутся в противоположных направлениях: золото во всём мире котируется в долларах, поэтому слабый доллар делает металл дешевле во всех остальных валютах и подстёгивает спрос, а сильный доллар действует наоборот. Кроме того, доллар и золото конкурируют за один и тот же защитный капитал: когда реальная доходность долларовых активов растёт, держать беспроцентное золото становится дороже, и деньги перетекают в доллар. Обратная связь — это тенденция, а не закон: в острые фазы бегства от риска оба актива могут расти одновременно, а во время недавней волны покупок центральных банков золото не раз дорожало на фоне крепкого доллара.

Помимо индекса мы отслеживаем золото и против отдельных валютных пар — EUR/USD, JPY/USD, GBP/USD и CNY/USD. Все четыре котируются с долларом в роли валюты цены, поэтому каждая линия читается одинаково: рост наложенной линии означает укрепление этой валюты к доллару — слабость доллара, направление, которое обычно поддерживает золото. DXY сплавляет шесть валют в одно число, и при весе евро 57,6% он рассказывает в основном историю евро; отдельные пары разделяют движущие силы. EUR/USD показывает, не является ли «движение доллара» на деле лишь движением евро; JPY/USD отслеживает вторую ключевую валюту фондирования и убежища — при сворачивании carry-trade иена и золото часто растут вместе; GBP/USD добавляет европейский взгляд, независимый от еврозоны; а CNY/USD важна потому, что Китай — крупнейший в мире потребитель золота, а его центральный банк — один из главных покупателей: снижение линии CNY/USD (слабеющий юань) обычно подстёгивает внутренний спрос на золото как на защиту сбережений. Тот же график с другой линией отвечает на более точный вопрос: сегодняшнее движение золота — это история доллара или история одной валюты?

Золотая нога: ближайший фьючерс на золото CME (GC), 5-минутные бары, отображаются с обязательной биржевой задержкой 10 минут. Нога индекса доллара: WatchGold ежеминутно рассчитывает DXY самостоятельно по живым межбанковским котировкам шести составляющих пар по официальной формуле среднего геометрического ICE (EUR 57,6%, JPY 13,6%, GBP 11,9%, CAD 9,1%, SEK 4,2%, CHF 3,6%) и агрегирует в 5-минутные интервалы; защита от устаревших котировок отбрасывает замороженные тики вместо записи.

Часто задаваемые вопросы

Почему золото и доллар обычно движутся в противоположных направлениях?

Работают три канала. Ценовой: золото торгуется в долларах по всему миру, поэтому ослабление доллара снижает его стоимость в евро, юанях или рупиях и стимулирует покупки. Альтернативные издержки: сильный доллар обычно сопровождается более высокой реальной доходностью в США, что удорожает владение беспроцентным золотом. Конкуренция убежищ: доллар и золото — два главных защитных актива, и капитал чаще ротируется между ними, чем входит в оба одновременно.

Что такое индекс доллара (DXY)?

Индекс под управлением ICE, измеряющий курс доллара к шести валютам с фиксированными весами: евро 57,6%, японская иена 13,6%, фунт стерлингов 11,9%, канадский доллар 9,1%, шведская крона 4,2%, швейцарский франк 3,6%. Поскольку евро доминирует в корзине, DXY во многом является зеркалом EUR/USD; валют развивающихся рынков в нём нет, поэтому широкую силу доллара он может недооценивать.

Надёжна ли обратная корреляция золота и доллара?

В среднем она работает, но в отдельных режимах ломается. При остром бегстве от риска оба растут как убежища; при всплеске инфляционных ожиданий золото может дорожать вопреки крепкому доллару; а устойчивые покупки золота центральными банками — доминирующая сила последних лет — поддерживают металл независимо от валютного фона. Используйте наложение как контекст для понимания сегодняшнего движения, а не как механический торговый сигнал.