FRB利上げ観測の後退に伴い米ドルが下落

直近の経済指標を受けて連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利上げ観測が後退したため、米ドル指数は2週間ぶりの高値から下落した。予想を下回る生産者物価指数（PPI）や労働市場の悪化の兆候を受けて、アナリストらはFRBが金利を据え置くとの見方を強めており、これが米国債利回りの低下と広範な米ドル安につながっている。この見方は、FRBによる準備預金管理購入（Reserve Management Purchases）の一時停止や、さらなる引き締めに対する市場の期待は行き過ぎかもしれないとの見方の広がりによって裏付けられている。

タカ派観測の後退で金と銀が反発

金価格は週内安値から反発し、銀も値を戻した。この上昇は米ドルの軟化に直接起因している。FRBによる即時の利上げ確率が低下したことで、金利を生まない貴金属の投資家に対する魅力が高まった。金の好調なモメンタムは、今月米ドルに対して大幅に上昇した南アフリカ・ランドの際立った強さ（アウトパフォーマンス）にも寄与した。

世界の中央銀行が政策方針の分岐を示唆

FRBが利上げを一時停止すると見られる一方で、他の主要中央銀行はさらなる引き締めを示唆しており、金融政策の方向性の違い（ポリシー・ダイバージェンス）に対する見方が強まっている。市場参加者の間では、早ければ9月にも日銀が利上げに踏み切るとの織り込みが進んでおり、日本政府高官もこの動きを支持している。欧州中央銀行（ECB）も9月に利上げを行うと予想されているほか、オーストラリア準備銀行（RBA）は市場からハト派的と解釈されたものの、利上げの選択肢を残している。

堅調な英・ユーロ圏経済が通貨を支援

英国経済が第2四半期（Q2）GDPプラス成長を記録して底堅さを示したことから、英ポンドはきわめて好調なパフォーマンスを見せ、対米ドルで1.3500を上回る水準まで上昇した。同様に、ユーロ圏のQ2 GDP成長率が0.4%と確認され、同地域の貿易収支データが予想を上回ったことを受けて、ユーロも上昇を維持した。この欧州における経済の安定は、強弱入り交じる結果となった米国の経済指標とは対照的であり、ポンドとユーロの相対的な強さに寄与している。