ジャクソンホールにおけるFRBのタカ派姿勢が金を圧迫

ジャクソンホール・シンポジウムで発言した米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォルシュ議長が、根強いインフレへの対処を強く重視する姿勢を示し、これを受けて市場が米国の金利軌道を再評価したことで、金価格は下落した。トレーダーが年内の追加利上げの可能性に対する賭けを強めたため、このタカ派的な発言は米ドルと国債利回りの上昇を促した。このドル高と利回り上昇は、金のような金利を生まない資産の下押し圧力となった。

主要中銀が異なる政策路線を模索

米連邦準備制度理事会（FRB）がよりタカ派的な姿勢を強める一方で、世界の大手中央銀行は独自の金融政策を追求している。欧州中央銀行（ECB）は、インフレと堅調な成長を背景に、一部のアナリストから9月の利上げが予想されている。一方、ニュージーランド準備銀行（中央銀行）は2027年にかけて緩やかな利上げ路線を継続すると予測されている。日本では、最近のインフレデータが日本銀行のタカ派的な姿勢を後押ししたものの、全面的なドル高の中で円は対ドルで下落した。

米国債需要におけるダイナミクスの変化

市場関係者は、米国債保有者の構成における変化に注目しており、この傾向は安全資産にとって重要な意味を持つと見なされている。分析によると、中国や欧州の大手年金基金を含む一部の主要な海外投資家が、米国債へのエクスポージャーを縮小している。この動きは、金現物への高水準な需要が維持される中で起きており、一部の大口投資家の間で資産の再配分（リアロケーション）が行われている可能性を示唆している。

世界経済からの強弱まちまちなシグナル

主要国から発表された経済データは、世界経済の成長について強弱入り混じる様相を描き出した。カナダ経済は第2四半期に驚くほど強い反発を見せ、GDPは0.8%増と前四半期から大幅に加速し、市場予想を上回った。一方、ドイツの景気回復は緩やかなままであり、主に他のEU加盟国向けの輸出によって支えられている。